અલીમા (OTC: SAMHF) એ પ્રમાણમાં નવી કંપની છે કારણ કે તે 2022 ના બીજા ભાગમાં સેન્ડવિક (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) થી અલગ થઈ ગઈ હતી. સેન્ડવિકથી એલેઈમાને અલગ થવાથી પ્રથમ કંપનીને અનુભૂતિ કરવામાં સક્ષમ બનશે- ચોક્કસ વ્યૂહાત્મક વૃદ્ધિની મહત્વાકાંક્ષા અને માત્ર મોટા સેન્ડવિક જૂથનું વિભાજન જ નહીં.
અલીમા અદ્યતન સ્ટેનલેસ સ્ટીલ્સ, ખાસ એલોય અને હીટિંગ સિસ્ટમ્સના ઉત્પાદક છે.જ્યારે એકંદર સ્ટેનલેસ સ્ટીલ બજાર દર વર્ષે 50 મિલિયન ટનનું ઉત્પાદન કરે છે, ત્યારે કહેવાતા "અદ્યતન" સ્ટેનલેસ સ્ટીલ ક્ષેત્ર દર વર્ષે માત્ર 2-4 મિલિયન ટન છે, જ્યાં એલીમા સક્રિય છે.
વિશેષતા એલોયનું બજાર ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા સ્ટેનલેસ સ્ટીલ બજારથી અલગ છે કારણ કે આ બજારમાં ટાઇટેનિયમ, ઝિર્કોનિયમ અને નિકલ જેવા એલોયનો પણ સમાવેશ થાય છે.અલીમા ઔદ્યોગિક ઓવનના વિશિષ્ટ બજાર પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે.આનો અર્થ એ છે કે એલીમા સીમલેસ પાઈપો અને સ્ટેનલેસ સ્ટીલ પાઈપોના ઉત્પાદન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, જે ખૂબ જ ચોક્કસ માર્કેટ સેગમેન્ટ છે (ઉદાહરણ તરીકે, હીટ એક્સ્ચેન્જર્સ, તેલ અને ગેસ નાળ અથવા રસોડાના છરીઓ માટે ખાસ સ્ટીલ્સ).
એલીમાના શેર સ્ટોકહોમ સ્ટોક એક્સચેન્જમાં ટીકર પ્રતીક ALLEI હેઠળ સૂચિબદ્ધ છે.હાલમાં માત્ર 251 મિલિયન શેર બાકી છે, જેના પરિણામે વર્તમાન માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન SEK 10 બિલિયન છે.10.7 SEK થી 1 USD ના વર્તમાન વિનિમય દરે, વર્તમાન બજાર મૂડી અંદાજે 935 મિલિયન USD છે (હું આ લેખમાં SEK નો મૂળ ચલણ તરીકે ઉપયોગ કરીશ).સ્ટોકહોમમાં સરેરાશ દૈનિક ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ દરરોજ આશરે 1.2 મિલિયન શેર્સ છે, જે લગભગ $5 મિલિયનનું રોકડ મૂલ્ય આપે છે.
જ્યારે અલીમા કિંમતો વધારવામાં સક્ષમ હતી, તેના નફાનું માર્જિન ઓછું રહ્યું.ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં, કંપનીએ માત્ર SEK 4.3 બિલિયનની નીચેની આવક નોંધાવી હતી, અને જો કે તે ગયા વર્ષના ત્રીજા ક્વાર્ટરની તુલનામાં લગભગ ત્રીજા ભાગની હતી, વેચાયેલા માલની કિંમતમાં 50% થી વધુનો વધારો થયો હતો, જેના કારણે એકંદર નફામાં ઘટાડો.
કમનસીબે, અન્ય ખર્ચાઓમાં પણ વધારો થયો, જેના પરિણામે SEK 26 મિલિયનનું સંચાલન નુકસાન થયું.અલીમાના જણાવ્યા અનુસાર નોંધપાત્ર બિન-રિકરિંગ આઇટમ્સને ધ્યાનમાં લેતા (જેમાં સેન્ડવીકના અલીમાના ડી ફેક્ટો સ્પિન-ઓફ સાથે સંકળાયેલા સ્પિન-ઓફ ખર્ચ સહિત), અંતર્ગત અને સમાયોજિત EBIT SEK 195 મિલિયન હતી.ગયા વર્ષના ત્રીજા ત્રિમાસિક ગાળાની સરખામણીમાં આ ખરેખર સારું પરિણામ છે, જેમાં SEK 172 મિલિયનની વન-ઑફ વસ્તુઓનો સમાવેશ થાય છે, એટલે કે 2021ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં EBIT માત્ર SEK 123 મિલિયન હશે.આ એડજસ્ટેડ ધોરણે 2022 ના ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં EBIT માં લગભગ 50% વૃદ્ધિની પુષ્ટિ કરે છે.
આનો અર્થ એવો પણ થાય છે કે આપણે SEK 154m ની ચોખ્ખી ખોટ મીઠાના દાણા સાથે લેવી જોઈએ કારણ કે સંભવિત પરિણામ બ્રેક ઈવન અથવા તેની નજીક હોઈ શકે છે.આ સામાન્ય છે, કારણ કે અહીં મોસમી અસર છે: પરંપરાગત રીતે, એલીમમાં ઉનાળાના મહિનાઓ સૌથી નબળા હોય છે, કારણ કે તે ઉત્તર ગોળાર્ધમાં ઉનાળો છે.
આ કાર્યકારી મૂડીના ઉત્ક્રાંતિને પણ અસર કરે છે કારણ કે એલેઇમા પરંપરાગત રીતે વર્ષના પ્રથમ અર્ધમાં ઇન્વેન્ટરી સ્તર બનાવે છે અને પછી બીજા ભાગમાં તે સંપત્તિઓનું મુદ્રીકરણ કરે છે.
તેથી જ આપણે આખા વર્ષ માટે કામગીરીની ગણતરી કરવા માટે માત્ર ત્રિમાસિક પરિણામો અથવા તો 9M 2022 પરિણામોને એક્સ્ટ્રાપોલેટ કરી શકતા નથી.
એવું કહેવામાં આવે છે કે, 9M 2022 કેશ ફ્લો સ્ટેટમેન્ટ કંપની કેવી રીતે મૂળભૂત આધાર પર કાર્ય કરે છે તેની રસપ્રદ સમજ આપે છે.નીચેનો ચાર્ટ કેશ ફ્લો સ્ટેટમેન્ટ બતાવે છે અને તમે જોઈ શકો છો કે કામગીરીમાંથી નોંધાયેલ રોકડ પ્રવાહ SEK 419 મિલિયન પર નકારાત્મક હતો.તમે લગભગ SEK 2.1 બિલિયનનું કાર્યકારી મૂડીનું સંચય પણ જુઓ છો, જેનો અર્થ છે કે એડજસ્ટેડ ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો લગભગ SEK 1.67 બિલિયન છે અને ભાડાની ચૂકવણી બાદ કર્યા પછી માત્ર SEK 1.6 બિલિયનથી વધુ છે.
વાર્ષિક મૂડી રોકાણ (જાળવણી + વૃદ્ધિ) 600 મિલિયન SEK હોવાનો અંદાજ છે, જેનો અર્થ છે કે પ્રથમ ત્રણ ક્વાર્ટર માટે સામાન્ય મૂડી રોકાણ 450 મિલિયન SEK હોવું જોઈએ, જે કંપની દ્વારા ખરેખર ખર્ચવામાં આવેલા 348 મિલિયન SEK કરતાં થોડું વધારે છે.આ પરિણામોના આધારે, વર્ષના પ્રથમ નવ મહિના માટે સામાન્ય મુક્ત રોકડ પ્રવાહ આશરે SEK 1.15 બિલિયન છે.
ચોથું ક્વાર્ટર હજી થોડું મુશ્કેલ હોઈ શકે છે કારણ કે એલીમા અપેક્ષા રાખે છે કે SEK 150m વિનિમય દરો, ઇન્વેન્ટરી સ્તરો અને ધાતુના ભાવોને કારણે ચોથા ક્વાર્ટરના પરિણામો પર નકારાત્મક અસર કરશે.જો કે, ઉત્તર ગોળાર્ધમાં શિયાળાને કારણે સામાન્ય રીતે ઓર્ડરનો એકદમ મજબૂત પ્રવાહ અને ઊંચા માર્જિન હોય છે.મને લાગે છે કે કંપની વર્તમાન કામચલાઉ હેડવાઇન્ડને કેવી રીતે હેન્ડલ કરે છે તે જોવા માટે આપણે 2023 (કદાચ 2023 ના અંત સુધી) રાહ જોવી પડશે.
આનો અર્થ એ નથી કે અલીમા ખરાબ સ્થિતિમાં છે.કામચલાઉ માથાકૂટ હોવા છતાં, હું ચોથા ક્વાર્ટરમાં SEK 1.1-1.2 બિલિયનની ચોખ્ખી આવક સાથે અલીમાને નફાકારક થવાની અપેક્ષા રાખું છું, જે વર્તમાન નાણાકીય વર્ષમાં થોડી વધારે છે.SEK 1.15 બિલિયનની ચોખ્ખી આવક આશરે SEK 4.6 ની શેર દીઠ કમાણી દર્શાવે છે, જે સૂચવે છે કે શેર લગભગ 8.5 ગણી કમાણી પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે.
હું જે તત્વોની સૌથી વધુ પ્રશંસા કરું છું તેમાંથી એક એલીમાનું ખૂબ જ મજબૂત સંતુલન છે.સેન્ડવિકે ત્રીજા ક્વાર્ટરના અંતે SEK 1.1 બિલિયન રોકડ અને SEK 1.5 બિલિયન વર્તમાન અને લાંબા ગાળાના દેવાની બેલેન્સ શીટ સાથે, અલીમાને સ્પિન કરવાના નિર્ણયમાં યોગ્ય રીતે કાર્ય કર્યું.આનો અર્થ એ છે કે ચોખ્ખું દેવું માત્ર SEK 400 મિલિયનની આસપાસ છે, પરંતુ એલીમા કંપનીની તેની રજૂઆતમાં ભાડા અને પેન્શન જવાબદારીઓનો પણ સમાવેશ કરે છે.કંપનીના જણાવ્યા અનુસાર કુલ ચોખ્ખું દેવું SEK 325 મિલિયન હોવાનો અંદાજ છે.હું "સત્તાવાર" ચોખ્ખા દેવાની તપાસ કરવા માટે સંપૂર્ણ વાર્ષિક અહેવાલની રાહ જોઈ રહ્યો છું, અને હું એ પણ જોવા માંગુ છું કે વ્યાજ દરમાં ફેરફાર પેન્શન ખાધને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે.
કોઈ પણ સંજોગોમાં, અલીમાની ચોખ્ખી નાણાકીય સ્થિતિ (પેન્શન જવાબદારીઓને બાદ કરતાં) હકારાત્મક ચોખ્ખી રોકડ સ્થિતિ દર્શાવે તેવી શક્યતા છે (જોકે આ કાર્યકારી મૂડીમાં ફેરફારને આધીન છે).કંપનીને દેવું-મુક્ત ચલાવવાથી એલીમાની સામાન્ય નફાના 50% વિતરણની ડિવિડન્ડ નીતિની પણ પુષ્ટિ થશે.જો નાણાકીય વર્ષ 2023 માટે મારો અંદાજ સાચો હોય, તો અમે શેર દીઠ SEK 2.2–2.3 ના ડિવિડન્ડ ચૂકવણીની અપેક્ષા રાખીએ છીએ, જેના પરિણામે 5.5–6% ડિવિડન્ડ ઉપજ મળશે.સ્વીડિશ બિન-નિવાસીઓ માટે ડિવિડન્ડ પર પ્રમાણભૂત કર દર 30% છે.
જ્યારે એલીમાને તે જે મુક્ત રોકડ પ્રવાહ પેદા કરી શકે છે તે બજારને ખરેખર બતાવવામાં થોડો સમય લાગી શકે છે, સ્ટોક પ્રમાણમાં આકર્ષક લાગે છે.આવતા વર્ષના અંત સુધીમાં SEK 500 મિલિયનની ચોખ્ખી રોકડ સ્થિતિ અને SEK 2.3 બિલિયનનું સામાન્ય અને એડજસ્ટેડ EBITDA ધારીને, કંપની EBITDA પર ટ્રેડિંગ કરી રહી છે જે તેના EBITDA કરતાં 4 ગણા કરતાં પણ ઓછી છે.મફત રોકડ પ્રવાહના પરિણામો 2023 સુધીમાં SEK 1 બિલિયનને વટાવી શકે છે, જેણે આકર્ષક ડિવિડન્ડ અને બેલેન્સ શીટને વધુ મજબૂત બનાવવાનો માર્ગ મોકળો કરવો જોઈએ.
મારી પાસે હાલમાં એલીમામાં કોઈ પદ નથી, પરંતુ મને લાગે છે કે સેન્ડવિકને સ્વતંત્ર કંપની તરીકે સ્પિન કરવાના ફાયદા છે.
સંપાદકની નોંધ: આ લેખમાં એક અથવા વધુ સિક્યોરિટીઝની ચર્ચા કરવામાં આવી છે કે જેનો મોટા યુએસ એક્સચેન્જો પર વેપાર થતો નથી.આ પ્રચારો સાથે સંકળાયેલા જોખમોથી વાકેફ રહો.
આકર્ષક યુરોપ-કેન્દ્રિત મૂડીરોકાણની તકો પર કાર્યક્ષમ સંશોધનની વિશિષ્ટ ઍક્સેસ માટે યુરોપિયન સ્મોલ-કેપ આઇડિયાઝમાં જોડાવાનું ધ્યાનમાં લો અને સમાન વિચાર ધરાવતા લોકો સાથે વિચારોની ચર્ચા કરવા માટે લાઇવ ચેટ સુવિધાનો ઉપયોગ કરો!
જાહેરાત: ઉપરોક્ત કોઈપણ કંપનીમાં મારી/અમારી પાસે સ્ટોક, ઓપ્શન્સ અથવા સમાન ડેરિવેટિવ્ઝ પોઝિશન્સ નથી અને અમે આગામી 72 કલાકની અંદર આવી પોઝિશન્સ લેવાનું વિચારતા નથી.આ લેખ મારા દ્વારા લખવામાં આવ્યો છે અને મારો પોતાનો અભિપ્રાય વ્યક્ત કરે છે.મને કોઈ વળતર મળ્યું નથી (સીકિંગ આલ્ફા સિવાય).આ લેખમાં સૂચિબદ્ધ કોઈપણ કંપનીઓ સાથે મારો કોઈ વ્યવસાયિક સંબંધ નથી.
પોસ્ટ સમય: જાન્યુઆરી-09-2023